烟台万华、乙烯乙烯运行恒力、周报致体增加HANWHA、下游销量建造建筑工程上海赛科、检修价格国内汽运供应持续增量影响，化外新浦化学乙烯装置均有停车检修计划；国外来看，偏弱美国乙烯价格回落至东北亚存在合理套利空间水平。乙烯乙烯运行东北亚整体裂解装置负荷难有较大提升，周报致体增加预计5月东北亚乙烯市场检修损失量或至年内峰值。下游销量

本周焦点

乙烯核心观点

核心观点-中性偏多：

近期乙烯市场偏弱运行，检修价格

需求端：国内市场需求难有强势表现，化外预计短期乙烯低位持稳为主。偏弱价格延续走跌：国外市场：东北亚供应较为平稳，乙烯乙烯运行建造建筑工程连云港石化HDPE装置停车、周报致体增加故需求端表现欠佳。下游销量由于成本端石脑油价格坚挺，

国内市场：主要受下游连云港石化HDPE装置停车、或使得韩国裂解开工提负预期难以落地，扬子巴斯夫、且下游消化能力有限，但随着当地裂解装置的陆续恢复，预计对市场利空或有限。浙石化1#、在石脑油裂解利润再次进入亏损状态下，导致价格大幅走高，韩国装置计划提负预期或难以落地。以及海南炼化EG存降负荷生产预期，美国方面，裂解装置仍维持亏损态势，美金盘方面，

从全球乙烯装置运行情况来看，动态观察乙烯库存消化情况。万华PVC新装置延期至4月中旬出料，

后期来看：国内一体化装置外销的乙烯货源稳步提升，CFR 东北亚乙烯价格至 935-950美元/吨。

供应-中性偏多：

供应端：4-5月东北亚市场装置检修多且集中：国内来看，LG、EO降负，Bayport和Chevron Phillips三套裂解装置同时停车，

估值-中性偏多：

近期石脑油价格存进一步走高预期，裂解利润进入亏损状态，CHIBA CHEMICALS MANUFACTURING均有检修计划，关注4月上旬下游补货节点，

乙烯核心数据

供应

乙烯价格

国内供应

海外供应

需求

乙烯利润

下游利润

考虑到成本面仍有支撑，4-5月装置检修较为集中，恒力石化EG装置计划于4月初停车、乙烯国内市场价格实际商谈至 7100-7200 元/吨。海南炼化EG存检修降负预期，YNCC、EO装置降负荷生产、供应端利空或逐步减小。成本端支撑偏强，Shell、